Si bien el mercado de opciones de bitcoin ha eliminado recientemente su sesgo bajista, algunos analistas siguen sin estar convencidos de la fortaleza del movimiento debido a la débil demanda institucional y la sensibilidad de la criptomoneda a los factores macro.

Laurent Kssis, un experto en fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas y director de CEC Capital, dijo que hay pocas señales de un interés renovado de los inversores institucionales, por lo que un gran rebote de precios pronto parece poco probable. “Un buen barómetro es siempre el activo bajo gestión y las entradas en productos y ETF negociados en criptografía. Hasta ahora hemos recuperado solo $1 mil millones de entradas frente a $4 mil millones que han dejado estos productos solos en enero”, dijo Kssis a CoinDesk en un chat de Telegram.

La imagen de arriba, de ByteTree Asset Management, muestra el número de monedas en poder de fondos cerrados estadounidenses y canadienses y los fondos cotizados en bolsa (ETF) canadienses y europeos ha disminuido en 8,812 BTC ($377 millones) desde mediados de diciembre.

Las entradas en el ETF ProShares Bitcoin Strategy que cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York (BITO) se han desacelerado. “BITO ahora tiene menos de 5,000 contratos de futuros de CME por primera vez desde noviembre, y su AUM ha alcanzado su nivel más bajo desde el 19 de octubre, lo que indica una disminución del interés por la exposición a BTC a través de ETF basados en futuros”, dijo Arcane Research en la nota de investigación de la semana pasada, refiriéndose a los activos bajo administración.

El ETF Proshares Bitcoin Strategy, que invierte en futuros de bitcoin que cotizan en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) en un intento por imitar el rendimiento del precio de la criptomoneda, es vulnerable al sangrado “contango”.

Las instituciones y los grandes comerciantes generalmente establecen las tendencias del mercado mientras que los minoristas nadan la marea. La negativa de las instituciones a intervenir debería preocupar a los alcistas que esperan un repunte del nivel de apoyo psicológico recientemente sostenido de $40,000.

Macro adverso

El proveedor de servicios criptográficos Amber Group dijo que un aumento continuo en las tasas de interés reales o ajustadas a la inflación representa el mayor riesgo a la baja para bitcoin y los activos de riesgo, en general. “La correlación de Bitcoin con el mercado de valores ha aumentado”, dijo Amber Group.

Desde mediados de noviembre, el rendimiento real a 10 años de Estados Unidos ha subido 50 puntos básicos a -0.66%, según muestran los datos proporcionados por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Bitcoin ha disminuido casi un 40% durante el mismo período.

La correlación entre bitcoin y la oferta monetaria M1 ha aumentado a 0.77, lo que apunta a una fuerte relación estadística entre los dos, dijo la firma de análisis de blockchain IntoTheBlock en una nota de investigación publicada durante el fin de semana. Eso implica una perspectiva bajista para bitcoin si la Reserva Federal comienza a aumentar los costos de endeudamiento cada trimestre, como lo anticipa el mercado de tasas de interés.

Trading no direccional preferido

Griffin Ardern, un operador de volatilidad de Blofin, una compañía de gestión de criptoactivos, dijo que los operadores podrían estar mejor apostando a una explosión de volatilidad manteniendo posiciones largas en opciones que prediciendo y apostando a dónde podría dirigirse el precio a continuación.

“Long vega y long gamma [comprar opciones de compra o venta o ambas] son buenas soluciones con algunos costos, ya que la volatilidad implícita es demasiado baja para el lado de la venta, lo que significa una relación riesgo-recompensa inadecuada”, dijo Ardern en un chat de Telegram. Ser larga significa mantener posiciones de opciones que se beneficiarán de un aumento de la volatilidad.

La volatilidad implícita es la expectativa de los inversores de turbulencia de precios durante un período específico e impacta positivamente en el precio de la opción. Además, es una métrica que tiende a volver a su valor medio.

Los operadores experimentados suelen comprar opciones de compra y venta al mismo tiempo cuando la volatilidad implícita es barata y vender opciones cuando la métrica es demasiado alta. En las últimas cuatro semanas, la volatilidad implícita de un mes se ha desplomado de un 84% anualizado a un 59%, según la fuente de datos Skew. Al momento de escribir, la métrica rondaba muy por debajo de su promedio de por vida del 76%, luciendo barata para los estándares históricos.

En el momento de la publicación, bitcoin estaba cambiando de manos cerca de $42,700, poco cambió en el día. La criptomoneda saltó casi un 3% en los siete días hasta el 16 de enero, defendiendo el nivel de soporte de $40,000 y rompiendo una tendencia perdedora de dos semanas, según muestran los datos de CoinDesk.

Soporte clave en $40,000

Kssis de CEC Capital prevé una nueva prueba de $40,000 si la criptomoneda no logra establecer un punto de apoyo por encima de $43,000 esta semana y favorece las estrategias de protección para asegurar contra una posible disminución más profunda. Los operadores suelen comprar opciones de venta o vender futuros como una cobertura contra una posición larga en el mercado spot.

Los sesgos put-call, que miden el diferencial entre los precios de los puts, o apuestas bajistas, y las calls, apuestas alcistas, se negociaban con pocos cambios en el momento de la publicación, lo que implica un sesgo neutral. Los futuros a un mes que cotizan en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) apenas tenían una prima sobre el precio spot, mientras que los de otras bolsas cotizaban con una prima de menos del 5% anualizada, muy lejos de las cifras de dos dígitos observadas en octubre y noviembre. Ese es quizás el resultado de los operadores que venden futuros para cubrir su exposición.

Según Pankaj Balani, CEO de Delta Exchange, bitcoin sigue siendo vulnerable a una caída más profunda debido a la falta de demanda de compra. “No estamos viendo ninguna pesca de fondo en estos niveles, y el interés por poseer bitcoin riesgo de alrededor de $40,000 sigue siendo bajo”, dijo Balani a CoinDesk en un chat de WhatsApp. “Podríamos volver a probar $40,000 y si eso se rompe; podemos ver una nueva ronda de ventas”.

Pagina Original:

Case for Bitcoin Bottom Near $40K Is Weak as Institutions Stay Away