La preocupante tendencia se está extendiendo a todos los rincones de la economía global, con efectos dramáticos. McKinsey Global Publishing analiza los datos más recientes.

Cada mañana, un nuevo titular destaca las crecientes preocupaciones económicas: La inflación más alta desde la década de 1970. Los bancos centrales elevan agresivamente las tasas. La confianza del consumidor en mínimos históricos. Precios de las materias primas cerca de máximos históricos. Claramente, la inflación, como mínimo, ha alterado el estado de ánimo económico y, potencialmente, ha restablecido el camino de las economías globales y nacionales en todo el mundo en los años venideros. Los expertos de McKinsey han examinado muchas de las implicaciones estratégicas de la inflación. Aquí, utilizamos los mejores y más recientes datos disponibles públicamente para ofrecer siete gráficos que ilustran el insidioso progreso de la inflación.

Doble problema.

En los últimos seis meses, la inflación ha superado con creces las expectativas de diciembre de 2021. En muchos países, las tasas reales han duplicado las proyecciones. Los países europeos se ven particularmente afectados. Por ejemplo, la inflación en Lituania es del 15,5 por ciento anual, casi cinco veces la tasa esperada. Polonia está en el 11 por ciento y el Reino Unido en el 9 por ciento, ambos muy por encima de las proyecciones. Con un 3 por ciento, Suiza es un caso atípico. Asia está viendo un cambio menos severo: la inflación india es de alrededor del 7 por ciento, solo un poco por encima de las proyecciones; y Corea del Sur está en el 5 por ciento. En China y Japón, la inflación sigue siendo moderada.

Aquí viene la caballería.

En respuesta al aumento alarmante de la inflación, los bancos centrales de todo el mundo están aumentando las tasas de interés de los préstamos bancarios básicos. Sin embargo, hasta ahora, los aumentos de tasas en la mayoría de los países no han igualado el ritmo de la inflación.

Como analizamos a continuación, se espera que el aumento de las tasas alivie la demanda y reduzca los precios de dos componentes críticos de la inflación general: la vivienda y las materias primas, como la energía y los metales.

¿Seguro como casas?

Los precios de la vivienda aumentaron considerablemente incluso antes de la ola de inflación de 2022, ya que la pandemia provocó una reorganización inmobiliaria masiva. Aquí mostramos el aumento de 2020 a 2021. Los precios de la vivienda superaron con creces las expectativas en un fenómeno bastante global. En Europa, los propietarios de viviendas turcos registraron las mayores ganancias, seguidos de cerca por los de la República Checa y Lituania. En Asia-Pacífico, Nueva Zelanda y Australia lograron grandes ganancias. En América del Norte, Estados Unidos y Canadá se beneficiaron del aumento; México no lo hizo. En Colombia, uno de los tres países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) en América del Sur, las ganancias fueron pequeñas.

Contribución de las materias primas.

Los inversores suelen decir que en tiempos de inflación, el mejor lugar para invertir es en materias primas. Por supuesto, eso se debe a que los precios de las materias primas reflejan la demanda de materias primas necesarias para la expansión económica. El patrón es válido para la mayoría de los productos básicos en esta exhibición: a medida que el estímulo económico reactivó la economía global que había sido perforada por la pandemia de COVID-19, los precios se dispararon. Luego, la invasión de Rusia hizo que los precios subieran aún más. El mayor aumento fue en los fertilizantes. Impulsados por la escasez de gas natural, un componente clave en la fabricación de fertilizantes, y por la creciente demanda de los agricultores, los precios de los fertilizantes aumentaron considerablemente.

Una crisis alimentaria en ciernes.

El despegue de los precios de los fertilizantes, junto con otras consecuencias de la guerra en Ucrania, ha elevado mucho más los precios de los alimentos básicos. Desde 2021, los precios de los alimentos han subido a su nivel más alto desde que la Oficina de Agricultura y Alimentación de las Naciones Unidas comenzó su índice. Los precios de hoy son considerablemente más altos que en aumentos anteriores en 2008 y 2011, que fueron precipitados por la agitación de la crisis financiera mundial. En la década transcurrida desde entonces, los precios se han moderado considerablemente. Pero aumentaron drásticamente en 2021, con obstáculos en la cadena de suministro, sequía y otras fuerzas en el trabajo. Y la guerra en Ucrania ha elevado los precios de los alimentos a un nivel completamente nuevo.

Erosión de salarios.

De los componentes de la inflación pasamos ahora a dos de sus efectos más críticos en la economía global, comenzando con los salarios. Los salarios reales se habían estancado durante muchos años en las mayores economías de la OCDE. Justo antes de la pandemia, los salarios reales subieron poderosamente; El endurecimiento de los mercados laborales dio a los trabajadores la ventaja en las negociaciones. La pandemia alteró radicalmente la ecuación, por supuesto.

A medida que las economías se estabilizaron y se reactivaron, los salarios reales comenzaron a subir nuevamente. Pero la inflación desenfrenada controló ese crecimiento, aumentando tan rápido que ha disminuido el poder adquisitivo del salario neto de las personas. Por ejemplo, los trabajadores en el Reino Unido hoy en día han visto caer su compensación real en aproximadamente un 8 por ciento año tras año.

Una perspectiva cada vez más oscura para el crecimiento.

A medida que los precios se disparan y muestran pocas señales de disminuir, el riesgo es que la inflación se afiance y los bancos centrales tengan que subir las tasas con más firmeza para frenar la demanda. En consecuencia, muchos analistas están reduciendo sus proyecciones de crecimiento económico. Por ejemplo, en Economic Outlook de la OCDE, el crecimiento del PIB real proyectado en Turquía es ahora alrededor de ocho puntos porcentuales más bajo que las proyecciones anteriores; y el de Argentina es más o menos lo mismo. Las proyecciones para el Reino Unido son ahora 7,4 puntos porcentuales más bajas. Sin embargo, con una gran demanda de petróleo, las proyecciones para el crecimiento del PIB real de Arabia Saudita ahora son aproximadamente 6 puntos porcentuales más altas.

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