Tres Preguntas Revelan su Asignación Ideal de Bitcoin
Al responder a tres preguntas clave sobre las expectativas de rentabilidad y la volatilidad de la cartera objetivo, los inversores en activos múltiples pueden evaluar la idoneidad de bitcoin para sus carteras y determinar su asignación óptima en función de sus objetivos únicos.
Contrariamente a la creencia popular, el precio de bitcoin está impulsado principalmente por la demanda, no por su oferta (minera). Cada uno de los cinco mercados alcistas de bitcoin ha sido impulsado por innovaciones en la forma en que los inversores acceden a él, que van desde la creación de los primeros exchanges al contado hasta la introducción de futuros, préstamos sin garantía, ETFs de bitcoin al contado y, ahora, opciones sobre estos ETFs. Esta evolución subraya la integración cada vez más profunda de bitcoin en los mercados financieros tradicionales, una tendencia acelerada por las aprobaciones regulatorias de agencias estadounidenses como la CFTC y la SEC, que han legitimado progresivamente los productos financieros basados en bitcoin.
La decisión de 2017 de mantener el tamaño de bloque de 1 megabyte (MB) de Bitcoin marcó la resolución de un debate de larga data dentro de la comunidad de Bitcoin sobre la ampliación de la red. Originalmente implementado para gestionar la congestión y mantener la descentralización, el límite de tamaño de bloque se convirtió en una característica definitoria. Al priorizar la descentralización sobre un mayor rendimiento de transacciones, esta decisión consolidó el papel de bitcoin como «oro digital».
Este marco ayuda a los inversores financieros tradicionales a comprender el papel de bitcoin como oro digital, herramienta de mitigación de riesgos o cobertura contra la inflación, y ofrece información sobre su potencial de valoración. Si bien es poco probable que bitcoin interrumpa la joyería ($8 billones de dólares), podría capturar partes del mercado direccionable de $10 billones de dólares, incluidas las inversiones privadas ($4 billones de dólares), las reservas del banco central ($3.1 billones de dólares) y el uso industrial ($2.7 billones de dólares). Con la capitalización de mercado actual de bitcoin en $2 billones de dólares, esto sugiere un crecimiento potencial de 5 veces a medida que solidifica su posición como oro digital.
Gráfico 1: Curvas de la ley de potencia de Bitcoin (gráfico logarítmico)
La distinción fundamental es la naturaleza de Bitcoin como una tecnología con fuertes efectos de red, de los que el oro carece inherentemente. Las tecnologías de red a menudo siguen un modelo de adopción de «curva en S», con una adopción masiva que se acelera una vez que se supera el umbral crítico del 8%.
Con una capitalización de mercado de $2 billones de dólares, bitcoin representa solo el 0.58% de la cartera de activos financieros globales de casi $400 billones de dólares. Esta proporción está a punto de aumentar a medida que los gestores de activos, los fondos de pensiones y los fondos soberanos integren progresivamente el bitcoin en sus estrategias de inversión.
Para integrar estratégicamente bitcoin en una cartera con visión de futuro y optimizada para Markowitz, los inversores deben abordar tres preguntas clave:
- ¿Cómo se espera que se comporte el bitcoin en relación con la renta variable?
- ¿Cómo se comportará la renta variable en relación con la renta fija?
- ¿Cuál es la volatilidad general de la cartera objetivo?
Esta información impulsa decisiones de asignación más informadas dentro de las carteras multiactivo.
Gráfico 2: Asignación óptima de activos múltiples basada en nuestros parámetros de rentabilidad/riesgo esperados
Por ejemplo, si se prevé que el bitcoin supere a las acciones estadounidenses en un +30% en 2025, que las acciones estadounidenses superen a los bonos estadounidenses en un +15% y que la cartera tenga como objetivo un nivel de volatilidad del 12%, se producen los siguientes ajustes: la renta variable aumenta del 19.1% al 24.9%, el sector inmobiliario cae del 16,8% al 0%, la renta fija aumenta del 44.6% al 57.7% y las alternativas (incluido el capital privado, fondos de cobertura, oro y bitcoin) disminuyen del 19.5% al 17.4%. En particular, la asignación de bitcoin salta significativamente, del 0.58% (basado en su cuota de mercado actual del grupo de activos financieros globales de $400 billones de dólares) al 5.77%.
Este ajuste impulsa la rentabilidad esperada de la cartera del 11.3% al 14.1%, aprovechando un marco optimizado para Black-Litterman orientado a la volatilidad, que es una herramienta analítica para optimizar la asignación de activos dentro de la tolerancia al riesgo y las visiones del mercado de un inversor. Al responder a estas preguntas clave y aplicar este enfoque, los inversores pueden determinar su asignación ideal de bitcoin.
Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.
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