Morgan Stanley es alcista en ‘Crypto Bank’ Silvergate
Si bien muchas instituciones financieras han mirado con desaprecio la criptomoneda, Morgan Stanley, el cuarto banco de inversión más grande del mundo por ingresos, ha coqueteado activamente con ella.
En una nota de investigación de hoy, Morgan Stanley recomendó acciones en Silvergate, que proporciona servicios de banca comercial y préstamos a empresas de criptografía. El analista de Morgan Stanley, Ken Zerbe, cree que las acciones de SI están severamente infravaloradas a su precio de negociación actual de $109. Según sus cálculos, $158 sería más preciso, con el potencial de $300, aunque reconoció que existe el riesgo de que caiga tan bajo como $40.
En las últimas 24 horas, el precio de las acciones de SI ha aumentado un 6.5%.
«Creemos que Silvergate debería valorarse en función de su crecimiento de las ganancias (similar a otras finanzas de más rápido crecimiento), en lugar de compararse con los bancos más tradicionales y de crecimiento más lento, particularmente dado su riesgo crediticio mínimo, ya que su cartera de préstamos [mantenida para la inversión] es solo el 6% de los activos que ganan», escribió Zerbe.
Hace varios casos a favor de Silvergate. Primero, la red de intercambio Silvergate de la compañía permite a los clientes depositar fondos en el banco y luego transferir dentro y fuera de las monedas digitales. Si bien no paga intereses a los depositantes, Morgan Stanley ve esto como algo positivo. Es más fácil para los clientes mover fondos, pero puede evitar el escrutinio de los reguladores de valores que han saludado a prestamistas de alto interés como BlockFi y Celsius, sin mencionar Coinbase, que echó por tierra su propio proyecto de préstamos para evitar un enfrentamiento con la SEC.
Sin embargo, Silvergate emite préstamos respaldados por Bitcoin, y lo ha hecho durante el año pasado sin registrar pérdidas ni tener que liquidar las posiciones de los clientes. Morgan Stanley cree que la demanda de préstamos crecerá, pero que solo una pequeña fracción de los préstamos se mantendrá para la inversión. Eso es algo bueno. «A diferencia de la mayoría de los otros bancos, el crecimiento de los préstamos no es un impulsor significativo del crecimiento de las ganancias (pero el crecimiento de los depósitos sí lo es), lo que implica mucho menos riesgo de crédito en Silvergate que en la mayoría de los otros bancos», escribió Morgan Stanley.
Aunque Zerbe señaló los riesgos para los mercados de criptomonedas, como la regulación y la volatilidad de los precios, eso se ve superado por un auge en la demanda de servicios criptográficos: «Silvergate ofrece a los inversores bancarios una forma casi pura de participar en el rápido crecimiento de la naciente industria de las criptomonedas».
Silvergate también se beneficiará de su relación con el proyecto Diem de Facebook. En mayo, la Asociación Diem anunció que Silvergate sería el único emisor de sus stablecoins.
Morgan Stanley se ha inclinado hacia la SI desde antes de entonces. En marzo, presentó su canasta de exposición de criptomonedas, que presentaba acciones de Silvergate junto con MicroStrategy, Square, Riot Blockchain y Nvidia (pero no Tesla).
Todo eso se suma a que Morgan Stanley le da a la acción una calificación de «sobreponderación», lo que significa que cree que el precio de las acciones funcionará mejor que los competidores de la industria. Como dice Morgan Stanley, «Silvergate es diferente a cualquier otro banco que cubrimos, y eso podría ser algo muy bueno».
RENUNCIA
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