Los Jueces Examinan a la SEC Por la Negación Del ETF de Bitcoin a Grayscale
Los jueces que supervisan la demanda de Grayscale contra la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) cuestionaron al organismo de control financiero el martes, investigando la base de la agencia para negar la solicitud de Grayscale para establecer un ETF de Bitcoin.
Las preguntas surgieron durante los argumentos orales en el Tribunal de Apelaciones de los Estados Unidos para el Circuito de DC, supervisado por los jueces Sri Srinivasan, Neomi Rao y Harry Edwards. Grayscale inició acciones legales contra la SEC en junio del año pasado, después de que una solicitud para convertir su Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF de Bitcoin para el mercado spot fuera rechazada.
Un elemento central del argumento de la SEC, presentado por la asesora principal de la SEC, Emily Parise, es que la solicitud de Grayscale carecía de los datos necesarios para determinar confidencialmente «si el fraude y la manipulación en el mercado spot afectan a los futuros [mercados] de la misma manera».
Pero el juez Neomi Rao dijo que parece que el precio de los futuros de Bitcoin es un derivado del precio spot del activo que se mueven juntos el 99.9% del tiempo. Ella dijo que la SEC no ha proporcionado evidencia de que las afirmaciones de Grayscale sean incorrectas.
«Parece que hay bastante información sobre cómo estos mercados trabajan juntos», y agregó que «la Comisión realmente necesita explicar […] cómo entiende la relación entre los futuros de Bitcoin y el precio spot de Bitcoin».
En nombre de Grayscale, el ex Procurador General de los Estados Unidos, Don Verrilli, argumentó que la denegación de la SEC de la solicitud de Grayscale para convertir GBTC en un ETF de Bitcoin en el mercado spot contradecía decisiones anteriores que «daban luz verde» para que los ETF basados en futuros se negociaran en los Estados Unidos.
Describió la negación de la SEC como «la definición de toma de decisiones arbitraria», argumentando que el ETF del mercado spot de Grayscale plantearía el «mismo riesgo de fraude y manipulación» que actualmente aprobó los productos de Bitcoin que se negocian en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME).
Grayscale presentó por primera vez una solicitud para convertir GBTC en un ETF en 2016. Según el sitio web de la compañía, tiene más de $14 mil millones en activos en el producto.
Actualmente, las acciones de GBTC se negocian a un valor significativamente menor que el valor subyacente del Bitcoin en poder de Grayscale en su fideicomiso, en parte debido a la estructura del producto, que impide que las acciones se canjeen por Bitcoin. Si se convirtiera en un ETF de mercado spot, las acciones de BTC probablemente rastrearían el precio de Bitcoin más de cerca a medida que los árbitros intercambien la diferencia.
Hasta el martes, las acciones de GBTC se negociaban con un descuento del 42% en relación con los activos bajo administración de Grayscale en el fideicomiso, una brecha que alcanzó casi el 49% en su punto más amplio, según Ycharts. Sin embargo, las acciones subieron más del 7.6% a 12.68 dólares en medio de los argumentos orales del martes.
A partir de ahora, ningún ETF de Bitcoin basado en el spot ha sido aprobado en los Estados Unidos por la SEC, que ha rechazado numerosas solicitudes desde que los gemelos Winklevoss solicitaron un fideicomiso similar a Bitcoin ETF en 2013. Pero los ETF de Bitcoin basados en contratos de futuros se han negociado en los Estados Unidos desde que el ETF de futuros de Bitcoin de ProShares se lanzó en la Bolsa de Nueva York en octubre de 2021.
La SEC ha citado repetidamente su mandato de proteger a los inversores en los Estados Unidos mientras rechaza las solicitudes de ETF de Bitcoin basadas en spot. Cuando la solicitud de Grayscale para convertir GBTC en un ETF de Bitcoin del mercado spot fue rechazada el año pasado, el organismo de control financiero dijo que la solicitud de Grayscale no hizo lo suficiente para proporcionar protección contra «actos y prácticas fraudulentas y manipuladoras».
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