Las acciones de MicroStrategy cayeron un 16% a $397.28 dólares el jueves, luego de las declaraciones de la influyente firma de inversión Citron Research de que colocó una posición corta contra la compañía mientras mantenía una posición larga en Bitcoin.

La divulgación revela crecientes preocupaciones sobre la sobrevaloración de las acciones de la empresa debido a lo que algunos perciben como una valoración excesiva de la empresa. Citron Research afirmó que invertir en Bitcoin ha sido «más fácil que nunca», citando ETFs y acciones disponibles en las plataformas de trading Coinbase y Robinhood.

Citron, que respaldó notablemente a MicroStrategy en 2020 como «la mejor manera de jugar a Bitcoin», argumentó que la valoración de la compañía se había «separado completamente» de los fundamentos de Bitcoin a pesar de que la criptomoneda alfa se acercaba a los $100,000 dólares tras una subida de tres semanas en nuevos máximos históricos.

Citron y MicroStrategy no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios de Decrypt.

La caída, que borró aproximadamente $20,000 millones de dólares en valor de mercado, marcó un cambio dramático con respecto a las operaciones iniciales, cuando las acciones alcanzaron un récord intradiario de $543 dólares.

Desde entonces, MicroStrategy se ha convertido en la segunda acción más negociada en el Nasdaq por volumen en dólares, por detrás de Nvidia, según Eric Balchunas, analista senior de ETFs de Bloomberg.

El analista también afirmó que han pasado años desde que una acción se ha negociado tanto, afirmando que «puede haber sido $GME para durar en hacerlo».

Para contextualizar, GME es la acción de GameStop, que se conoció como una «acción meme» durante el frenesí comercial a principios de 2021, lo que provocó fluctuaciones dramáticas en el precio de las acciones. Keith Gill, también conocido como Roaring Kitty, el influyente trader conocido por ser un alcista de GME, ha estado entrando y saliendo de Twitter, más recientemente para deshacerse de otra acción, CHWY.

Las monedas meme de Solana inspiradas en GME y Roaring Kitty también han experimentado máximos históricos a principios de este año, aunque luego disminuyeron cuando este último despegó en otra pausa de Twitter.

Capital fresco para el encierro

La fiebre del «comercio de Trump» parece haberse enfriado, más del doble y superando la ganancia del 40% de Bitcoin, pero las expectativas de un régimen regulatorio favorable a las criptomonedas en los Estados Unidos han llevado a empresas como MicroStrategy a aprovechar su posición y comprar más Bitcoin.

La agresiva estrategia de recaudación de capital de MicroStrategy también ha intensificado el escrutinio de su prima de valoración. Ajustado por deuda e ingresos, la compañía cotiza a aproximadamente 3.5 veces el valor de sus tenencias de Bitcoin.

También completó el jueves una oferta de deuda convertible por $3,000 millones de dólares, frente a un objetivo inicial de $1,750 millones de dólares debido a la fuerte demanda de los inversores. Estas notas cupón cero con vencimiento en 2029 tienen una tasa de conversión de 1,4872 acciones por cada $1,000 dólares de capital, lo que equivale a unos $672 dólares por acción, una prima del 55% sobre los precios de negociación recientes.

El último aumento de la deuda sigue a $6.6 mil millones de dólares en ventas de acciones a principios de este mes, con todos los ingresos ya destinados a compras de Bitcoin. Esto forma parte de la ambiciosa estrategia «21/21» de MicroStrategy presentada en octubre, que tiene como objetivo recaudar $42 mil millones de dólares a través de cantidades iguales de ventas de acciones y bonos hasta 2027 para expandir sus tenencias de Bitcoin.

Cómo comprar Bitcoin funciona como magia

MicroStrategy funciona como un amplificador apalancado de Bitcoin, utilizando deuda convertible para comprar más Bitcoin, mientras que sus acciones cotizan con una prima durante los mercados alcistas, explica un análisis del medio de comunicación Sherwood. Esto crea un ciclo que se refuerza a sí mismo en el que el aumento de los precios de Bitcoin impulsa las acciones de MSTR, lo que le permite recaudar capital para adquirir aún más Bitcoin a bajo precio.

Sin embargo, esta estrategia conlleva un riesgo significativo si Bitcoin entra en un mercado bajista prolongado que empuje las acciones de MSTR por debajo de los precios de conversión de sus notas en circulación, que suman más de $4.8 mil millones de dólares.

En tal escenario, MicroStrategy podría verse obligada a vender el Bitcoin que posee para pagar a los acreedores, ya que tiene reservas de efectivo mínimas (estimadas en alrededor de $46.3 millones de dólares), lo que podría desencadenar un ciclo de retroalimentación negativa en el que su venta masiva de Bitcoin podría impulsar nuevas caídas de precios y forzar más liquidaciones.

Con 331,200 BTC adquiridos a un precio promedio de $49,874 dólares por moneda, MicroStrategy se ha posicionado como «la primera y más grande Compañía de Tesorería de Bitcoin del mundo».

El valor total de sus tenencias de Bitcoin es de aproximadamente $32 mil millones de dólares. En comparación, la capitalización de mercado de la compañía ha aumentado a alrededor de $107 mil millones de dólares, un aumento dramático en comparación con fines de 2023, cuando las acciones cotizaban casi a la paridad con sus tenencias de Bitcoin.

El rendimiento de la compañía en lo que va de año sigue siendo sólido a pesar de la caída del jueves, con las acciones subiendo casi un 500% en comparación con la ganancia del 110% de Bitcoin y el avance del 25% del S&P 500.

Sin embargo, como implica la posición corta de Citron, mantener un rendimiento superior puede resultar un reto, ya que los inversores sopesan los méritos de la prima de MicroStrategy frente a los vehículos de inversión más directos en Bitcoin.

Pagina Original:

MicroStrategy Stock Sinks 16% as Bitcoin Nears $100K—Is It Too Hot to Handle?