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la Moneda estable de JPMorgan: ¿Una hazaña de ingeniería o marketing?

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Ben Jessel es jefe de blockchain empresarial en Kadena , una compañía de blockchain de próxima generación que ofrece soluciones de blockchain públicas y privadas.

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El mundo de la cadena de bloques y la banca se encendió el mes pasado con el anuncio de que JP Morgan ha creado su propia firma . Fue un movimiento raro que simultáneamente ha emocionado a la comunidad de blockchain empresarial y bancaria, así como a aquellos en el mundo de la criptomoneda. ¿Pero está justificada esta emoción?

La historia, como con la mayoría de los desarrollos de blockchain, no es tan clara. Sin duda, últimamente se ha dado el caso de que cuando JP Morgan innova (especialmente en torno a blockchain) el mercado escucha con interés.

En las últimas semanas, los teléfonos de los gerentes de innovación de blockchain en los bancos de inversión de Wall Street han estado sonando con los ejecutivos que preguntan sobre la estabilidad de JP Morgan y sobre cómo deberían responder.

La banca es donde comenzó blockchain, y durante varios años ha comenzado a ganar adopción, aunque a un ritmo mucho más lento de lo que esperaban los observadores de la industria. Muchas instituciones se han comprometido a ser “seguidores rápidos”, dejando a un puñado de instituciones como las primeras en adoptar la tecnología de vanguardia y sus costosos errores. Cuando se produce un supuesto avance tecnológico, como sugiere el anuncio de JP Morgan, los que están al margen comienzan a cuestionar si ahora es el momento de saltar y ser los primeros en la línea de seguimiento rápido.

En el primer examen, el desarrollo de la moneda JPM es emocionante; señala a una importante organización de Wall Street, una cuyo CEO había expresado un escepticismo abierto a las criptomonedas, y comenzó a desdibujar las líneas entre la banca institucional y el nuevo mundo de la criptomoneda.

Sin embargo, la realidad es más complicada.

Lo que JP Morgan ha logrado es más una hazaña de marketing que una innovación tecnológica. Para ver por qué, tenemos que entender el objetivo principal y el beneficio de un stablecoin.

¿Qué, cómo y por qué?

La estabilidad de JP Morgan busca resolver dos problemas en los mercados financieros de hoy: el costoso e ineficiente proceso de liquidación y la volatilidad involucrada en mantener el dinero en la criptomoneda.

La liquidación es el proceso de pago de crédito y débito de cuentas bancarias entre instituciones financieras a cambio de la transferencia de un valor, como una acción, un bono o un derivado. Con más de $ 1.6 trillones de dólares liquidados por la DTCC al año, la liquidación es un aspecto importante de los mercados financieros.

Y la liquidación para los bancos hoy en día es un negocio caro por muchas razones.

Por un lado, los pagos rara vez se realizan en tiempo real, lo que significa que en muchos casos los fondos que deben pagarse no están realmente disponibles hasta el final del día. En algunos casos, el dinero no está disponible hasta días después. Cuando miles de millones de dólares se atan y no se pueden aprovechar, se convierte en una trampa de liquidez costosa y derrochadora. Por ejemplo, los préstamos comerciales sindicados pueden tardar un promedio de siete días en liquidarse.

Este desafío de liquidación se complica cuando se considera a los bancos globales con operaciones complejas.

Un gran banco multinacional puede simultáneamente acreditar a una contraparte en el país y endeudarse por el mismo monto a la misma contraparte en otro. Debido a que las operaciones bancarias son tan amplias y complejas, estos bancos a menudo no son capaces de «liquidar» su posición: tendrán garantías para pagar una deuda o exposición. Por lo tanto, no solo los bancos tienen deudas y no reciben créditos por un día y, a veces, varios días, sino que también pueden tener garantías de las deudas que no se dan cuenta de que en realidad no tienen.

Además, mantener bolsas de liquidez en diferentes países en anticipación de la necesidad de liquidación (o “flotación”) también puede ser costoso, ya que a menudo este dinero queda ocioso en la reserva.

Bancos adoptando el modelo de casino

Blockchain ofrece la oportunidad de reducir el tiempo y los costos de liquidación y permitir que las instituciones puedan liquidarse de manera instantánea en lugar de al final de cada día (o más en el caso de las acciones) mediante la liquidación de efectivo digital en lugar de acreditar y debitar las de otros. Cuentas al final del día.

Este efectivo digital a menudo se conoce como una «moneda de liquidación». Una buena analogía es considerar el uso de fichas de juego en un casino en Las Vegas.

En la franja, los principales casinos tienen un acuerdo para honrar las fichas de todas las demás fichas, lo que permite a alguien intercambiar $ 100 en fichas en el Bellagio, usarlas para jugar a la ruleta en el Venetian y luego retirar dinero en el MGM Grand. En el caso de las instituciones financieras, el chip es un efectivo digital en forma de «moneda de liquidación».

En lugar de pagar al final del día acreditando y debitando una cuenta real, se mantiene un saldo en estos tokens digitales, y cada operación que se produce simultáneamente lleva a la negociación de estos chips. En cualquier momento, cada banco puede «cobrar» estos tokens de liquidación uno por uno para el efectivo real.

Los beneficios incluyen la reducción de la complejidad de liquidación, la aceleración del tiempo de liquidación y la capacidad de administrar mejor la liquidez «intradía», lo que significa que pueden poner sus activos a trabajar de una manera más eficiente y hacerles más dinero.

Una de esas iniciativas es la moneda de liquidación de servicios públicos, que es una innovación respaldada por UBS que proyecta ahorros anuales en la industria de $ 65 y $ 80 millones .

El flagelo del dinero digital.

Uno de los desafíos a los que se enfrenta el dinero digital es la volatilidad: la tasa por la que se puede cambiar el dinero digital puede fluctuar significativamente debido a aspectos como la demanda y los «eventos del mercado».

Bitcoin ha sido significativamente volátil, habiendo subido de $ 2,000 a más de $ 19,000 antes de caer a $ 3,000 en el transcurso del año. Esto hace que mantener el dinero en efectivo digital sea una propuesta arriesgada y no algo que los bancos tengan el apetito de hacer.

Esto ha resultado en la innovación de la estabilidad, que es un mecanismo por el cual el efectivo digital puede ser «vinculado» al valor de un activo, que siempre es canjeable a un precio fijo. Por ejemplo, una moneda fija en dólares estadounidenses siempre será canjeable por un dólar.

Sin embargo, los stablecoins también tienen problemas. Un stblecoin solo se puede vincular si hay suficientes activos y reservas detrás de él.

De la misma manera en que George Soros rompió el banco de Inglaterra , con suficiente poder de fuego financiero, es posible romper la estaca de un establo. Además, las estables se han visto empañadas por el escándalo, más recientemente con un proyecto llamado Tether que puede no haber tenido las reservas financieras que afirmaba tener .

Juntando las piezas

La imprimación de JP Morgan conecta claramente los puntos entre los aspectos de liquidación y la gestión de la volatilidad al proporcionar efectivo digital que puede usarse y permitir la capacidad de canjear la moneda a una tasa estable.

Si bien esto puede sonar como un logro significativo, todo lo que realmente ofrece JP Morgan es la posibilidad de que JP Morgan pague a una contraparte a cambio de recibir un certificado digital.

En realidad, es el anatema de la idea de crear un ecosistema en el que todos los participantes puedan utilizar un dinero digital universalmente aceptado y canjeable. En cambio, es un mecanismo donde JP Morgan canjeará un token, que emite solo en su plataforma. Esto es similar a solo poder comprar, apostar y canjear tus fichas de juego en el casino veneciano.

Y lejos de ser una innovación tecnológica, esto es algo que en su aspecto más fundamental es la tecnología antigua que se hace pasar por una innovación nueva. En su forma más fundamental, JP Morgan promete acreditar la cuenta de un usuario cuando se le presente un certificado digital que tiene un valor de canje de un dólar.

La capacidad de invocar digitalmente los mecanismos de pago de un banco ha existido durante algún tiempo: se denomina API, donde una API (o Interfaz Programable de Aplicación) es simplemente una forma de interactuar digitalmente con un servicio en línea como una interfaz de procesamiento de pagos de un banco.

Pero eso no significa que la innovación de JP Morgan deba ser descartada. Cualquier innovación en la cadena de bloques para servicios financieros, un mundo de procesos de negocios anacrónicos y tecnología notoriamente antigua, donde una máquina de fax todavía se considera una parte vital de cómo se hacen los negocios hoy en día, debe ser aplaudida con cautela.

Por lo tanto, sigan el buen trabajo JP Morgan. La industria te está alentando.

JP Morgan imagen a través de Shutterstock

post original: https://www.coindesk.com/jp-morgans-stablecoin-a-feat-of-engineering-or-marketing

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