La Liquidez de Bitcoin Alcanza su Nivel Más Bajo en 10 Meses en Medio de la Crisis Bancaria de EE.UU.
Si bien el precio de Bitcoin se ha recuperado desde sus mínimos de marzo, superando los $28,900, la crisis que causó la caída inicial aún plantea preocupaciones para el mercado.
El cierre de la red SEN y Signet de Silvergate a principios de marzo ha expuesto al mercado criptográfico a bajos riesgos de liquidez.
«La liquidez es el rey», un adagio en los círculos comerciales, es una forma adecuada de describir su importancia. Describe la capacidad de un mercado para facilitar la conversión entre un activo y una moneda fiduciaria.
La poca liquidez en torno a un activo conduce a ineficiencias de mercado donde los operadores pierden dinero debido a eventos como libros de órdenes delgados, deslizamiento y diferenciales más grandes. También puede causar una gran volatilidad y disuadir a los inversores sofisticados de realizar operaciones.
La jefa de investigación de Kaiko, Clara Medalie, dijo a Decrypt que la situación actual es «bastante peligrosa» y podría manifestarse en una volatilidad masiva de precios en ambas direcciones.
«Una caída en la liquidez ciertamente ayuda a los operadores al alza, pero siempre hay una desventaja», dijo Medalie. «En el momento en que la presión de compra disminuye, cualquier cosa puede pasar con el precio».
La crisis de liquidez de las criptomonedas
La crisis de liquidez se manifestó por primera vez con una caída de $ 200 millones en la profundidad del mercado del 1% después de que se cerró la red SEN de Silvergate, como se identificó en la última nota de investigación de Kaiko.
La profundidad de mercado del 1% se calcula sumando las ofertas y las solicitudes dentro del 1% del precio medio para las 10 principales criptomonedas. Si la profundidad del mercado es suficiente y los libros de pedidos están abarrotados alrededor del precio de mercado, se reduce la volatilidad en el mercado.
La profundidad del mercado para Bitcoin y Ethereum todavía está un 16.12% y un 17.64%, respectivamente, desde sus niveles de apertura mensuales. El analista de Kaiko, Conor Ryder, escribió que «actualmente estamos en nuestro nivel más bajo de liquidez en los mercados de BTC en 10 meses, incluso más bajo que las secuelas de FTX».
La crisis de liquidez también está causando ineficiencias como un alto deslizamiento y mayores diferenciales. El par BTC-USD de Coinbase actualmente exhibe un deslizamiento casi tres veces mayor que a principios de marzo.
El deslizamiento se refiere al precio al que se coloca una orden y el precio final una vez que esa orden se ejecuta realmente. En entornos de baja liquidez, la diferencia entre estas dos órdenes puede ser mucho mayor de lo habitual.
El par más líquido en el mercado criptográfico, el par BTC-USDT en Binance, también sufrió un golpe después de que el intercambio terminó su programa libre de cero.
Como resultado, la liquidez del par se agotó en un 70% a medida que los creadores de mercado se mudaron a pastos más verdes.
Estas condiciones han disuadido a los creadores de mercado y a los operadores diarios sofisticados de realizar operaciones debido a los costos adicionales incurridos debido a las ineficiencias del mercado, empeorando el entorno de baja liquidez.
La necesidad de rampas de acceso fiat
La cuota de mercado de dólares fiduciarios y monedas estables también ha cambiado drásticamente, con volúmenes de monedas estables en intercambios centralizados que aumentaron de una participación del 77% de los volúmenes al 95% en poco más de un año.
La tendencia se aceleró rápidamente después del cierre de las redes de criptobanca.
Si bien cambiar a pares comerciales de monedas estables no crea un problema para los inversores de mediana a pequeña escala, puede convertirse en un problema para los operadores más sofisticados.
Medalie explicó que las redes de USD son esenciales para los comerciantes, que deben liquidar a sus operadores diariamente.
«Las monedas estables no son ideales desde una perspectiva de gestión de riesgos, especialmente para liquidar al final del día o la semana», dijo. «Pero si los bancos cierran y no procesan las transacciones, entonces las monedas estables son la siguiente mejor alternativa».
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