Los últimos dieciocho meses han sido nefastos para la mayoría de las stablecoins.

Tras el colapso el año pasado de Terraform y su stablecoin nativa UST, toda la capitalización de mercado de estos activos digitales ha registrado una vertiginosa caída del 35%. Según el proveedor de datos de criptomonedas DeFiLlama, el mercado alcanzó un máximo de USD 189 mil millones en mayo del año pasado, solo para establecerse en USD 124 mil millones al momento de escribir este artículo, 18 meses después.

Vaidya Pallasena, cofundador de Bluechip, una organización sin ánimo de lucro dedicada a evaluar la seguridad de las stablecoins, hay innumerables razones para el mar de rojo.

La participación minorista es una fracción de lo que era en su punto máximo a mediados de 2021, señaló a Decrypt, con volúmenes comerciales diarios de un promedio de USD 50 mil millones, mientras que en 2021, estos se ubicaron en USD 150-300 mil millones.

Pallasena también dijo que desde mediados de 2022, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. «comenzó a aumentar» y no hubo una volatilidad significativa dentro de las criptomonedas. La combinación de estos factores con el alto costo de oportunidad de mantener stablecoins cuando los rendimientos libres de riesgo rondan el 5%, dijo, «ha llevado a la hemorragia».

Nic Carter, socio de Castle Island Ventures, explicó a Decrypt que hay un factor impulsor simple para la caída: «En realidad, se trata de tasas financieras tradicionales que superan los rendimientos de las criptomonedas», dijo. «Cuando se produjo ese cruce en 2022, los establos empezaron a venderse de nuevo a fiat».

El inversor en criptomonedas «no espera» que la venta masiva de stablecoins termine hasta que bajen las tasas financieras tradicionales (es decir, los bonos del Tesoro a tres meses), o los rendimientos de las criptomonedas repunten en el staking de DeFi o Ethereum.

Además, el mercado de stablecoins está muy concentrado, con sólo un puñado de activos (USDT, USDC, DAI, TUSD y BUSD) que comprenden más del 95% de toda la capitalización de mercado.

En particular, USDT ha demostrado ser el más resistente de todos, a pesar de los recientes temores de desvinculación. Aunque sufrió una precipitada pérdida de interés tras la implosión de UST, se ha recuperado y Today ofrece una capitalización de mercado de 83,000 millones de dólares, ligeramente superior a la de mayo de 2022. El token domina el sector de las stablecoins, con un 67% de todo el volumen que pasa por sus arcos.

El segundo al mando, USDC, ha corrido la misma suerte. Se ha desplomado a mínimos de varios años, contrarrestando la expansión generalizada que su empresa matriz, Circle, tiene en marcha. Una serie de factores están alimentando su menor interés, incluida una desvinculación propia en medio de la agitación bancaria sufrida por la industria a principios de este año.

La disparidad USDT-USDC tiene una razón aparentemente obvia.

En su intervención en Token2049 en Singapur, Carter se refirió a la diferencia entre lo que él llama stablecoins on-shore y off-shore.

La hostilidad de los reguladores estadounidenses y su «deseo de suprimir el mercado de las stablecoins» ha empujado la cuota de mercado de las stablecoins nativas de Estados Unidos (como USDC) a «disminuir precipitadamente», dijo.

¿El gran ganador? Stablecoins fuera de los Estados Unidos, con USDT a la cabeza.

Carter considera que estos activos son «la aplicación asesina de las criptomonedas», explicando que las stablecoins sólo constituyen el 10% de la cuota de mercado total de la industria de las criptomonedas, pero comprenden el 70-80% de toda la actividad de liquidación en las blockchains públicas.

Para el inversor en criptomonedas, el hecho de que esto esté sucediendo incluso en un mercado bajista, es una señal de importancia y ajuste entre el producto y el mercado.

¿El gran ganador? Stablecoins fuera de los Estados Unidos, con USDT a la cabeza.

Carter considera que estos activos son «la aplicación asesina de las criptomonedas», explicando que las stablecoins sólo constituyen el 10% de la cuota de mercado total de la industria de las criptomonedas, pero comprenden el 70-80% de toda la actividad de liquidación en las blockchains públicas.

Para el inversor en criptomonedas, el hecho de que esto esté sucediendo incluso en un mercado bajista, es una señal de importancia y ajuste entre el producto y el mercado.

Pagina Original:

Stablecoin Market Cap Hits 18 Months of Decline–But All Is Not Lost