Las acciones del Grayscale Bitcoin Trust se cotizaban con un descuento sin precedentes del 35% tras el rechazo de la Comisión de Bolsa y Valores de su solicitud de transición a un ETF de Bitcoin del mercado spot.

La circunstancia es irónica, dado que el descuento existente fue uno de los principales argumentos de Grayscale para explicar por qué la transición debía tener lugar. El mes pasado, la compañía celebró una reunión privada con la SEC, según un informe de CNBC, en la que argumentó que convertir su Bitcoin Trust (que se negocia como GBTC) en un ETF podría desbloquear $8 mil millones para los inversores al eliminar la discrepancia.

En aquel entonces, las acciones de GBTC se negociaban aproximadamente con un descuento del 25% contra el Bitcoin subyacente de la empresa, lo que significa que era un 25% menos costoso comprar GBTC que el Bitcoin que representa. Ayer, ese descuento creció hasta el 35%, según un cálculo del valor neto de los activos de Grayscale anoche. Específicamente, mientras que su Bitcoin por acción se situó en $18.62, el precio de mercado de cada acción fue de solo $13.32

Mientras tanto, el precio de Bitcoin ha seguido cayendo, ahora a alrededor de $19,000, luego del rechazo de la SEC a la solicitud de ETF de Grayscale. Esto ha ayudado a acercar ligeramente el valor total de las acciones de Grayscale a la paridad con sus tenencias de Bitcoin, a medida que el valor de este último disminuye.

Un ETF es un tipo de vehículo de inversión que proporciona exposición indirecta a un activo, como el oro, sin la necesidad de poseer y almacenar el activo en sí. Un ETF de Bitcoin permitiría a los inversores que se sienten incómodos administrando directamente la criptomoneda obtener exposición al activo, junto con las corporaciones a las que se les puede prohibir comprar directamente Bitcoin por carta interna.

Grayscale es la compañía de gestión de activos criptográficos más grande del mundo. Su Bitcoin Trust tiene casi $12.9 mil millones en activos bajo administración hasta el miércoles.

Pero muchos inversores consideran que GBTC es un vehículo de inversión menos que ideal para la exposición a Bitcoin. A diferencia de un producto ETF, no es fácil crear o canjear acciones de GBTC en respuesta a los movimientos del mercado de Bitcoin. Esta es la razón por la cual la oferta y la demanda de acciones de GBTC pueden variar ampliamente de la de Bitcoin en cualquier momento, creando discrepancias de precios.

GBTC ahora se cotiza por solo $12.28, o 0.00064 BTC, por acción.

El CEO de Grayscale, Michael Sonnhenshein, ha hecho campaña pública y privada para persuadir a la SEC de que permita la conversión de Grayscale desde octubre. Los esfuerzos del fondo comenzaron inmediatamente después de que se aprobara el primer ETF de futuros de Bitcoin el año pasado, lo que estimuló la confianza en que pronto seguiría un ETF al contado. Un ETF spot rastrearía el precio de Bitcoin en tiempo real, mientras que los ETF de futuros son productos derivados, regulados por la CFTC, que apuestan por cuál será el precio en una fecha posterior.

El presidente de la SEC, Gary Gensler, sigue oponiéndose a un ETF de Bitcoin del mercado deportivo, citando con frecuencia la manipulación del mercado y las preocupaciones de protección del consumidor. Grayscale lo ve de manera diferente y cree que Gensler y la SEC están «discriminando» a Bitcoin injustamente. Tras el último rechazo de la SEC, la compañía anunció inmediatamente una demanda contra la Comisión por «no aplicar un trato consistente a vehículos de inversión similares».

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Grayscale Bitcoin Trust Trades 35% Lower Than BTC Price After ETF Denial