Mientras el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Gary Gensler, se prepara para testificar en el Capitolio, los comentarios escritos presentados antes de la audiencia del martes sobre la supervisión de la SEC sugieren que sus duras opiniones sobre la criptografía, aunque ampliamente condenadas, no han vacilado.

«Dado el amplio incumplimiento de esta industria con las leyes de valores, no es sorprendente que hayamos visto muchos problemas», escribió. «Es una reminiscencia de lo que teníamos en la década de 1920 antes de que se establecieran las leyes federales de valores».

Aunque Gensler hablará sobre varios temas ante los miembros del Comité Bancario del Senado, sus comentarios sobre criptografía serán observados de cerca entre aquellos en una industria que los defensores dicen que se ve frenada en gran medida por la incertidumbre regulatoria en los Estados Unidos.

Al mismo tiempo, la posición de Gensler sobre la criptografía ha sido bastante consistente y clara. Las leyes de valores en los Estados Unidos no necesitan ser tocadas para acomodar las criptomonedas porque «la gran mayoría de los tokens criptográficos probablemente cumplan con la prueba del contrato de inversión», sugirió.

La referencia de Gensler a los contactos de inversión invoca la Prueba Howey, el enfoque cuádruple de la agencia para evaluar si una oferta es un valor basado en un fallo de la Corte Suprema en 1934 que se ocupó de los naranjos.

Gensler ha objetado en términos de cómo se aplica la prueba Howey a monedas como Ethereum, el segundo token más grande del mercado criptográfico por capitalización de mercado. Aún así, sugirió que «todo menos Bitcoin» es un valor en una entrevista con Intelligencer.

En la aparición de Gensler en abril ante un Comité de Supervisión de la Cámara de Representantes, se negó a decir si Ethereum debería considerarse un valor o una mercancía en un intercambio irritable con el representante Patrick McHenry (R-NC).

La distinción es fundamental para determinar si ciertos tokens y empresas deben estar regulados por la SEC o la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos. En mayo, el representante Stephen Lynch (D-MA) lo desestimó como «narrativas alimentadas por la industria sobre una guerra territorial entre las dos agencias».

Los defensores de las criptomonedas sostienen que un régimen regulatorio establecido a través de acciones de cumplimiento no ayuda a los inversores o emisores cuando se trata de criptografía. Y el sentimiento ha sido repetido por ambos lados del pasillo político.

Los legisladores republicanos escribieron una carta en abril que decía que la falta de reglas claras y un camino inexistente para que las empresas de comercio de criptomonedas se registren en la SEC recae directamente en el enfoque del regulador.

El sentimiento fue repetido por Ritchie Torres (D-NY) en julio, quien comparó a la agencia con un «policía de tránsito demasiado entusiasta» empeñado en multar a los conductores por exceso de velocidad sin decirles cuál es el límite de velocidad en ningún momento.

Al preguntarle a Gensler si planea «aceptar la locura de la cruzada de la Comisión», Torres hizo referencia a una victoria parcial en la corte que Ripple Labs obtuvo sobre el regulador en julio como una razón para «reevaluar su imprudente asalto regulatorio».

Un tribunal de Nueva York determinó que ciertas ventas de XRP no constituían la venta de valores no registrados, contrariamente a lo que alegaba la SEC. Más tarde, la SEC sufrió una pérdida en su demanda con Grayscale, donde un tribunal calificó de «caprichosa» la negativa previa de la agencia de convertir el fideicomiso Bitcoin de $15.6 mil millones de Grayscale en un ETF de Bitcoin spot.

En cualquier caso, Gensler parece dispuesto a mantener su táctica regulatoria. Escribió: «No hay nada sobre los mercados de valores de criptoactivos que sugiera que los inversores y emisores son menos merecedores de las protecciones de nuestras leyes de valores».

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Gensler Decries ‘Wide-Ranging Noncompliance’ In Crypto Ahead of Oversight Testimony