BlackRock tiene la intención de facilitar a los bancos de Wall Street la participación en su ETF de Bitcoin, en caso de que se apruebe, trasladando el riesgo a los creadores de mercado de criptomonedas.

El plan incluye una forma novedosa de canjear las acciones del ETF, según un memorando que la SEC compartió sobre una reunión a finales de noviembre entre BlackRock, Nasdaq y la Comisión. Las partes se reunieron el mes pasado para discutir los comentarios sobre la solicitud del ETF de Bitcoin.

Un ETF de Bitcoin permitiría a los inversores del fondo obtener exposición a Bitcoin sin comprar o almacenar directamente el activo: ha eludido el mercado estadounidense durante más de una década, y la mayoría de los analistas esperan que un producto de este tipo conduzca a una gran afluencia de capital a los mercados de criptomonedas. Sin embargo, la SEC se ha mostrado reacia a aprobar uno, dadas sus preocupaciones sobre la manipulación en los mercados de Bitcoin.

La SEC aún no ha tomado una decisión sobre la solicitud iShares Bitcoin Trust (IBTC) de BlackRock y, técnicamente, no tiene que hacerlo hasta el 15 de enero. Pero los analistas han dicho que es probable que el regulador emita una decisión sobre un puñado de solicitudes de ETF de Bitcoin al contado existentes a principios de mes, entre el lunes 8 y el miércoles 10 de enero.

La reunión BlackRock-Nasdaq-SEC fue una continuación de una reunión del 20 de noviembre durante la cual el regulador de valores expresó algunas preocupaciones sobre el modelo de BlackRock para el reembolso de acciones.

Una propuesta anterior describía el acuerdo T+1 que comenzaría con un corredor de bolsa entregando acciones de IBTC a un agente de transferencia, el emisor pidiendo al custodio (en este caso, Coinbase Custody) que enviara Bitcoin que respaldaba esas acciones a un creador de mercado de criptomonedas, y el creador de mercado cerrando una posición corta en Bitcoin.

Para contextualizar: La T es la abreviatura de la fecha en que se realiza un pedido. Por lo tanto, un flujo de canje T significa que una orden se liquida el mismo día en que se realiza. Y con un canje T+1, una orden realizada el lunes se liquida el martes. Como suele ocurrir en las finanzas tradicionales, los únicos días elegibles son aquellos en los que los mercados están abiertos. Eso significa que los fines de semana no cuentan y un pedido realizado el viernes se puede liquidar la semana siguiente.

El flujo T+1 es oportuno porque la SEC aprobó recientemente nuevas normas que exigirían que todas las liquidaciones de acciones y ETF se produjeran en el plazo de un día hábil. El cambio entrará en vigor a finales de mayo de 2024.

El nuevo flujo de liquidación de BlackRock significaría que las órdenes de canje comenzarían con los creadores de mercado de criptomonedas enviando efectivo al corredor de bolsa para iniciar la liquidación antes de que los participantes autorizados, los grandes bancos de Wall Street, se involucren. El modelo revisado cierra una brecha importante.

BlackRock no detalló explícitamente cómo, pero dijo que el nuevo flujo ofrece una «resistencia superior a la manipulación del mercado», un guiño a la principal preocupación de la SEC sobre el producto. La gestora de activos también dijo que el flujo creará «simplicidad y armonización en todo el ecosistema».

Muchas grandes instituciones financieras tienen que recurrir a empresas de terceros para custodiar los activos digitales en su nombre o en el de sus clientes. Eso significa que la necesidad de iniciar el flujo de canje con BTC habría requerido que primero pasaran por un custodio externo.

Hacer que el reembolso de acciones para las grandes instituciones, que administran miles de millones de activos para sus clientes, sea más rápido y menos riesgoso probablemente significaría que más de esos dólares institucionales fluyen hacia el ETF de Bitcoin.

Pagina Original:

BlackRock Bitcoin ETF Shifts Risk to Crypto Market Makers, Not Banks