La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) parece estar recopilando municiones legales para asumir el corazón palpitante de la criptoeconomía global: los intercambios criptográficos centralizados.

Y el caso en desarrollo de la agencia contra FTX revela argumentos que podrían promover esa estrategia.

El miércoles, la SEC anunció cargos contra dos aliados clave del deshonrado fundador de FTX, Sam Bankman-Fried: Caroline Ellison, ex CEO de la firma de comercio afiliada de FTX, Alameda Research, y Gary Wang, cofundador de FTX.

Además de revelar que Ellison y Wang se volcaron contra Bankman-Fried y ahora están cooperando plenamente con las autoridades federales, la queja divulgó que la SEC, en su búsqueda de cargos de fraude de valores relacionados con la venta de FTX de su token nativo FTT, parece estar intensificando su asalto a los criptoactivos en su conjunto.

Eso es consistente con la reciente demanda exitosa de la agencia contra la plataforma de intercambio de contenido basada en blockchain LBRY.

No es de extrañar que la SEC acusara a Ellison y Wang de fraude de valores por manipular el precio del ITF y por ofrecer el ITF como un valor no registrado. Esa acción sigue a una plétora de movimientos pasados tomados por el regulador de valores. Pero el lenguaje de la queja con respecto al ITF fue notablemente más allá.

La queja del miércoles etiquetó a FTT como «un valor de criptoactivos ilíquido», haciendo el punto sutil, pero crucial, de que la SEC ve a FTT como un valor en sí mismo, independientemente de la forma en que se ofreció o vendió. El presidente de la SEC, Gary Gensler, duplicó esa opinión ayer al anunciar los cargos contra Ellison y Wang, llamando a FTT «un token de seguridad criptográfica de intercambio que era parte integral de FTX».

Aunque aparentemente semántica, la diferencia entre emprender una acción contra una empresa por ofrecer un activo como valor y etiquetar un activo inherentemente como un valor en todos los contextos, marca un cambio en el enfoque de décadas de la SEC para la regulación de la seguridad. El cambio podría significar una escalada potencialmente sustancial en los esfuerzos de la agencia para regular la industria de la criptografía.

Si la SEC puede lograr que los tribunales acuerden que los tokens criptográficos como FTT son valores, independientemente de cómo se ofrezcan, la agencia podría perseguir algo más que los proyectos que crean esos tokens. La SEC podría apuntar a cualquier intermediario que venda esos tokens en cualquier contexto. En tal escenario, los principales intercambios de cifrado como Coinbase, Kraken y Binance estarían expuestos a una inmensa responsabilidad legal, y se les permitiría participar en intercambios registrados cripto-cautelosos como la Bolsa de Valores de Nueva York, o cerrarían.

El mes pasado, la SEC derrotó a la plataforma de publicación basada en blockchain LBRY en un tribunal federal, y consiguió que un juez implicara en su fallo que el token nativo LBC de LBRY podría considerarse un valor.

«Lo que hace la decisión de LBRY es proporcionar un gran paso adelante en la búsqueda de la SEC para etiquetar todos los tokens como valores, y eso es algo muy, muy significativo», dijo Lewis Cohen, un abogado especializado en cripto y regulación de valores, a Decrypt en ese momento. (Cohen ha representado previamente a Decrypt.)

«La SEC ha cambiado de marcha», dijo Cohen. «En lugar de perseguir proyectos, quieren ir tras los mercados y los intermediarios».

La victoria de la SEC contra LBRY, sin embargo, ocurrió en el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito de New Hampshire, una jurisdicción sin mayor influencia en la jurisprudencia federal. Mientras tanto, el caso actual de la SEC contra FTX se establece en el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Sur de Nueva York, el supervisor de la actividad de Wall Street con sede en Manhattan, tan central para la ley federal de finanzas que los profesionales legales se refieren regularmente como el «Tribunal Madre».

Antes del sorprendente colapso de FTX el mes pasado, el siguiente obstáculo en la aparente búsqueda de la SEC para enfrentarse a los intercambios de cifrado parecía ser ganar su caso prominente y en curso contra la compañía de pagos blockchain Ripple Labs. Los expertos reflexionaron sobre si la agencia federal podría lograr que un juez del Distrito Sur de Nueva York en ese caso etiquete el token XRP de Ripple como un valor inherente.

No habrá tal anticipación sobre el caso de la SEC contra FTX; Ellison y Wang ya se han declarado culpables de todos los cargos.

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FTX Case May Bring SEC One Step Closer To Banning Crypto Exchanges