El auge de los intercambios de DeFi como Curve Finance y Uniswap

Cuando se trata de mover dinero por el mundo de las criptomonedas, los intercambios como Binance y HBTC dominan el espacio.

De hecho, en conjunto, Binance, HBTC y Hydax Exchange procesan transacciones por valor de 54.000 millones de dólares cada 24 horas, según Statista, o aproximadamente un tercio del volumen de intercambio global.

Estas empresas, que permiten a los usuarios comprar criptomonedas utilizando monedas fiduciarias e intercambiar proyectos como Bitcoin, Ethereum y Polkadot (por una tarifa), han hecho que estas empresas sean extremadamente rentables.

Coinbase, el intercambio de cifrado con sede en EE. UU., Registró $ 322 millones en ganancias el año pasado, lo que ayudó a la compañía a alcanzar una valoración de $ 100 mil millones a medida que se presenta a una cotización pública. Pero estos gigantes de la criptografía no están exentos de críticos.

Cuando los mercados están en auge, las bolsas tienden a experimentar problemas técnicos. En el aumento del mercado de febrero, Coinbase, Binance, Kraken y Gemini, cuatro de los intercambios de criptomonedas más importantes del mundo, sufrieron interrupciones cuando los inversores clamaron por comprar los crecientes precios. La dependencia del intercambio centralizado de proveedores de nube centralizados como AWS hace que sea cada vez más difícil prepararse para los picos de tráfico.

También está la cuestión de quién tiene el control de los fondos de los usuarios en los intercambios centralizados. La clave privada que permite el movimiento de dinero hacia y desde su billetera está controlada por el intercambio. Esto efectivamente le da a los intercambios un control directo sobre lo que los usuarios hacen con su dinero.

Si bien son pocos los ejemplos de intercambios que abusan de su poder, el escándalo QuadrigaCX es un poderoso recordatorio de ese adagio. Cuando el CEO de la bolsa canadiense murió en 2019, los $ 190 millones en fondos de clientes que tenía la bolsa se fueron con él, ya que todo estaba guardado en una sola billetera de hardware y nadie conocía la contraseña, excepto el fallecido.

Estos intercambios también restringen quién tiene acceso a los mercados dependiendo de dónde se encuentren. Estos y muchos otros problemas han llevado a un aumento de los llamados intercambios descentralizados o DEX: mercados donde no hay un punto central de control.

El ascenso de la DEX

Los intercambios descentralizados son esencialmente empresas creadas a partir de código. Un desarrollador o grupo de desarrolladores establece los parámetros para el comercio y las monedas que se enumeran, y luego los usuarios son libres de pedir prestado y prestar en un sistema de igual a igual sin la necesidad de un intermediario.

En lugar de que el intercambio, o cualquier otro intermediario como un banco, o una pasarela de pago en línea controle el flujo de dinero, este proceso es administrado por una serie de contratos inteligentes que mantienen registros en la cadena de bloques en la que se basa.

Esto permite a los usuarios mantener el control de sus claves privadas y, por lo tanto, hace que los intercambios sean un objetivo menos para los piratas informáticos que buscan desviar fondos de billeteras centralizadas. Como resultado, estos han demostrado ser increíblemente populares.

Los cinco DEX más grandes, todos construidos en Ethereum, actualmente tienen más de $ 13 mil millones encerrados en sus plataformas, según DeFi Pulse, con volúmenes de comercio diarios que igualan a sus rivales centralizados. Uniswap, uno de los intercambios descentralizados más grandes del mundo, con frecuencia tiene mayores volúmenes de negociación que la plataforma Pro de Coinbase.

Uno de los mayores contribuyentes al éxito de los intercambios descentralizados ha sido la agricultura de rendimiento. En su forma más simple, los intercambios ofrecen incentivos a los prestamistas para bloquear su criptomoneda en el intercambio. Debido a que la liquidez proviene de los usuarios, en lugar de los intercambios en sí, el incentivo se transfiere a cualquiera que esté dispuesto a participar.

En pocas palabras, la agricultura de rendimiento implica prestar criptomonedas a través de la red Ethereum. Cuando los préstamos se realizan a través de bancos utilizando dinero fiduciario, la cantidad prestada se devuelve con intereses. Con la agricultura de rendimiento, el concepto es el mismo: la criptomoneda que de otro modo estaría en un intercambio o en una billetera se presta para obtener una devolución.

En su apogeo en febrero de 2021, había $ 45 mil millones encerrados en estas redes a medida que los inversores expertos en tecnología iban en busca de pares comerciales de alto rendimiento, y los intercambios descentralizados formaron una parte clave del auge del mercado. Pero el aumento de igual a igual no ha estado exento de desafíos y críticas.

Descentralización centralizada

Muchos intercambios descentralizados todavía tienen componentes centralizados, lo que permite a los creadores dirigir y controlar el funcionamiento de la red.

SushiSwap, un clon de Uniswap, ganó popularidad el año pasado, ya que ofreció a los inversores dispuestos a proporcionar liquidez en las tasas de rendimiento de su red, a veces tan altas como el 1.000%. Pero en su apogeo, el director ejecutivo anónimo retiró $ 14 millones del principal grupo de liquidez de la empresa, que muchos en ese momento llamaron una estafa de salida.

Si bien el CEO finalmente devolvió el dinero, y la empresa se vendió, planteó la espinosa cuestión de cuán descentralizados están realmente estos intercambios.

En julio de 2018, se informó que el intercambio descentralizado Bancor fue pirateado y sufrió una pérdida de $ 13.5 millones en activos antes de congelar los fondos. Los críticos argumentaron que un intercambio verdaderamente descentralizado no debería poder congelar fondos, ya que no debería tener el control de los contratos inteligentes que administran la red.

Si bien estos pueden parecer problemas menores sobre la definición de reguladores «descentralizados», también están examinando el funcionamiento interno de cómo se administran estas empresas. En noviembre de 2018, EtherDelta resolvió cargos con la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Por operar una bolsa de valores no registrada.

En Hong Kong, la Comisión de Valores y Futuros ahora requiere que todos los intercambios estén completamente regulados, por lo que es ilegal que muchos DEX ofrezcan sus servicios a los usuarios.

Pero estos problemas no son exclusivos de los DEX, los intercambios centralizados se han enfrentado a críticas similares y seguirán haciéndolo, ya que la visión agnóstica de blockchain sobre los límites estatales se enfrenta a la regulación.

La historia más importante sobre estos nuevos tipos de intercambios es cómo aprovechan la tecnología blockchain para impulsar el crecimiento. Los DEX han tomado medidas únicas para facilitar la participación de la comunidad mediante la emisión de tokens nativos.

Uniswap lanzó su propio token nativo en septiembre de 2020 para permitir a los usuarios votar sobre el desarrollo de la plataforma, pero también para capturar parte del valor que el intercambio ganó en las tarifas de transacción. Desde su lanzamiento, el token se ha disparado en valor y actualmente tiene un valor de $ 8 mil millones.

Los intercambios centralizados como Binance tienen sus propios tokens, pero la mayoría ofrece incentivos descontando tarifas en lugar de ofrecer a los usuarios una parte de las ganancias. Pero podría decirse que la mayor oportunidad de crecimiento para el crecimiento en el mercado DEX es la liquidez entre cadenas.

En la actualidad, los DEX más grandes del mundo se basan en Ethereum y están diseñados para permitir solo liquidez entre tokens en la cadena de bloques Ethereum. La creación de liquidez entre cadenas en redes como EOS o Solana daría rienda suelta a infinitas posibilidades para nuevos mercados y nuevas oportunidades para que los prestamistas de igual a igual capitalicen las tendencias del mercado sin tener que esperar a que un intercambio centralizado cree los mercados para ellos. .

Empresas, como Switcheo, con sede en Singapur, están trabajando en soluciones de este tipo que permiten que los libros de pedidos se compartan entre cadenas de bloques.

Los intercambios centralizados han ayudado a llevar blockchain y las criptomonedas a la corriente principal, pero los descentralizados se están poniendo al día y, en algunos casos, superan a sus contrapartes más grandes con una mezcla embriagadora de innovación y un espíritu de hágalo usted mismo.

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