Coinbase es el próximo Facebook. En realidad.

Mientras Coinbase se prepara para salir a bolsa en las próximas semanas, los primeros informes sugieren que la compañía tendrá un valor de alrededor de $ 104 mil millones. Esa cifra ha llevado a Bloomberg y Axios, entre otros, a señalar que la cotización pública del gigante de las criptomonedas será la más valiosa de cualquier empresa tecnológica estadounidense desde Facebook.

A primera vista, la comparación entre las dos empresas es inverosímil. Facebook es un nombre familiar en todo el mundo y tiene más de dos mil millones de usuarios activos mensuales, mientras que Coinbase todavía ocupa un nicho relativo, ofreciendo Bitcoin para una base de clientes central de criptoaficionados. La compañía ha registrado a más de 40 millones de clientes pero, como reveló su documentación de cotización pública, solo 2,8 millones la utilizan en un mes determinado.

Quienes compran acciones en una oferta pública, sin embargo, no apuestan por el presente. Están apostando por el futuro.

En el caso de Coinbase, comprar con una valoración de $ 100 mil millones es una apuesta a que la compañía se convertirá en un coloso que algún día obtendrá las ganancias para justificar su precio deslumbrante. Y ahora mismo esa apuesta, aunque arriesgada, no es tan descabellada.

Así como Facebook pasó de ser una plataforma tonta para estudiantes universitarios (¿alguien recuerda los «empujones»?) A un pilar de nuestras vidas en línea, Coinbase está preparado para ser mucho más grande que solo Bitcoin.

Con el tiempo, es probable que la empresa se convierta en la columna vertebral de un nuevo mundo financiero. Ese mundo se construirá sobre una nueva pila de tecnología de cadenas de bloques y tokens digitales, y el dominio de Coinbase de esta tecnología significa que está preparado para interrumpir los bancos y las bolsas de valores. De hecho, se puede encontrar un indicio de sus ambiciones en su documentación reciente, que alude a planes para una moneda digital propia.

Si todo eso es demasiado abstracto para usted, considere las cifras financieras que Coinbase acaba de publicar. Para empezar, la compañía es rentable: ganó $ 322 millones el año pasado y, según la reciente corrida alcista de Bitcoin, es probable que lo supere solo en el primer trimestre de 2021. Eso es notable dado que el 85% de las empresas que cotizan en bolsa en estos días están perdiendo dinero, y que otras estrellas del conjunto de unicornios lo están perdiendo a puñetazos. (Mirándote a ti, Uber y Airbnb). Y a diferencia de las otras listas públicas bulliciosas de los últimos años, Coinbase está diseñado para ser un banco. Y los bancos ganan dinero.

Luego está el factor Andreessen Horowitz. La firma de capital de riesgo, y su socio homónimo Marc Andreessen, es uno de los mayores patrocinadores de Coinbase y tiene un historial de selección de nuevas empresas que tienen el potencial de montar redes y crear un monopolio virtual en un campo emergente de la tecnología. Hace quince años, una de esas apuestas era Facebook. Hoy en día, es Coinbase, que no solo tiene una enorme ventaja en el primer movimiento, sino que también ha estado en una enorme ola de fusiones y adquisiciones que le permite adquirir competidores potenciales antes de que se conviertan en amenazas. Esa estrategia, por supuesto, es la misma que Facebook ha perseguido durante mucho tiempo: devorar los gustos de WhatsApp e Instagram y otros posibles rivales de su imperio.

El sello similar de Andreessen Horowitz en Facebook y Coinbase no solo se extiende a la estrategia comercial. El propio Andreessen ha sido durante mucho tiempo un mentor de Mark Zuckerberg y, especialmente en los últimos dos años, también ha ejercido una enorme influencia sobre el CEO de Coinbase, Brian Armstrong. Hoy, la firma y su fundador también han puesto todas sus fichas en las criptomonedas, y es una apuesta segura que serán una mano oculta que guiará a Coinbase en los próximos años.

Todo esto no significa, por supuesto, que Coinbase esté en camino de disfrutar de la dominación al estilo de Facebook.

La compañía depende demasiado de las comisiones comerciales para sus ingresos (comisiones que estarán bajo presión a medida que otras compañías como Robinhood y Square también se inclinen por las criptomonedas) y ha luchado por desarrollar otros productos populares o fuentes de ingresos. Mientras tanto, a diferencia de Facebook, Coinbase tendrá que enfrentarse a choques cíclicos. A diferencia de las redes sociales, que la gente usa constantemente, la industria de la criptografía emergente ha estado marcada por auges locos (como el actual que llevó a Bitcoin a $ 50,000) y largos períodos de «invierno criptográfico» donde los precios y la actividad comercial caen por un precipicio. Si bien Coinbase tiene un tesoro de efectivo que lo mantendrá durante el próximo invierno, la recesión y el escrutinio que conlleva ser una empresa pública aumentarán la presión para que Armstrong demuestre que su empresa es más que un pony comercial de un solo truco.

A pesar de estas señales de alerta, el clamor por hacerse con las acciones de Coinbase en el mercado privado sugiere que el dinero inteligente (y algo de dinero estúpido) cree que la empresa está construida para durar. Cuando sus acciones lleguen a los mercados públicos en las próximas semanas, probablemente disfrutarán de un pop que ha acompañado a otras cotizaciones públicas recientes, y probablemente incluso más grande ya que, como Tesla, contará con el apoyo de un ejército de fan-boys. y verdaderos creyentes criptográficos.

Al igual que Facebook hace una década, Coinbase tiene que perder la victoria.

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