El profesor de Wharton Jeremy Siegel explica por qué la carrera alcista de 40 años del mercado de bonos está condenada

Un mercado alcista de bonos de cuatro décadas está listo para terminar a raíz de la pandemia de coronavirus y las medidas de estímulo contrarias, dijo el martes el profesor de finanzas de Wharton Jeremy Siegel a CNBC.

Después de una inmersión hasta principios de marzo que empujó la curva de rendimiento del Tesoro por debajo del 1%, los bonos estadounidenses se estabilizaron mientras que los bonos corporativos aumentaron hasta abril. El anuncio del 23 de marzo de la Reserva Federal de que comenzaría a comprar deuda corporativa aliviaba las tensiones de salud crediticia y formaba un apoyo directo para los inversores que consideraban los mercados de deuda.

Si bien el banco central «prácticamente prometió» que las tasas se mantendrían bajas durante un período prolongado, un repunte de la inflación anulará la racha ganadora del mercado de bonos, dijo Siegel a «Trading Nation» de CNBC.

«Cuarenta años de un mercado alcista en bonos: es realmente difícil cambiar la cabeza y decir: ¿podría ser un punto de inflexión? Pero creo que la historia dirá que sí», dijo. «Veo que las tasas aumentan continuamente durante los próximos años».

El aumento de la inflación debilita los valores de los bonos al comerse el valor nominal del activo. Los bonos de mayor vencimiento son particularmente vulnerables a un aumento constante de la inflación.

Los volúmenes de negociación de bonos se dispararon a raíz del anuncio de estímulo de la Fed, agregando liquidez a un mercado recientemente estancado. Si bien las medidas de alivio ayudaron a evitar un colapso, esa «tremenda acumulación de liquidez» contribuyó al punto bajo del mercado de bonos, dijo Siegel.

«La historia ha demostrado que en algún lugar debe salir esta liquidez, y no vamos a obtener un almuerzo gratis de esto», dijo. «Y creo que, en última instancia, será el tenedor de bonos el que sufrirá».

Es probable que la inflación se recupere en 2021 después de años de estar por debajo del objetivo del 2% de la Reserva Federal, agregó el profesor. Una vez que los precios suban y la economía se recupere de sus mínimos inducidos por el virus, los inversores en bonos «pagarán la batalla» con un poder adquisitivo disminuido, dijo Siegel.

El bono del Tesoro a 10 años cerró a 0,658% el martes, un 66% menos en lo que va del año.

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