Varios bancos de Wall Street quieren ofrecer un producto de inversión tóxico por primera vez desde la crisis financiera, a pesar de que es el mismo que causó el colapso.

Los bancos se apresuran a ofrecer a los inversores obligaciones de deuda colateralizadas sintéticas por primera vez desde la crisis financiera, informó el viernes International Financing Review.

Años de bajas tasas de interés han llevado a los administradores de patrimonio a hundir efectivo en obligaciones sintéticas colateralizadas administradas, una especie de CDO sintético que utiliza tramos de swaps de incumplimiento crediticio vinculados a la deuda corporativa, según IFR.

Los CDO vinculados a hipotecas de alto riesgo riesgosas generaron pérdidas masivas en el sector financiero de Estados Unidos hace 12 años. Cuando estalló la burbuja inmobiliaria, las agencias de calificación rebajaron la calificación de los CDO y los administradores de inversiones perdieron grandes cantidades de efectivo de los clientes.

El riesgo financiero planteado por los CDO sintéticos se destacó en la novela más vendida de Michael Lewis «The Big Short» y en la adaptación cinematográfica de 2015 del mismo nombre.

Los bancos planean ofrecer OSC administradas de vencimiento posterior, que permitan a los administradores de los activos intercambiar créditos en la cartera subyacente. Entre las empresas interesadas en vender las OSC de mayor antigüedad se encuentran JPMorgan, Nomura y BNP Paribas, informó IFR. Los fondos interesados ​​en los vehículos incluyen Apollo Global Management y CQS.

«Definitivamente hay un enfoque en completar la primera transacción», dijo a IFR Sukho Lee, director ejecutivo de crédito estructurado de Nomura. «Esperamos que una vez que hagamos un acuerdo administrado, la base de inversionistas pueda expandirse; los inversores tradicionales [con obligación de préstamo garantizada] también mirarán a las OSC».

Citigroup está evitando las OSC a más largo plazo, dijeron las fuentes a IFR, debido a que los activos de vencimiento posterior traen un mayor riesgo para los inversores.
Los CDO sintéticos vinculados a las hipotecas de alto riesgo no han regresado a los mercados financieros desde la Gran Recesión, sin embargo, el comercio de tramos de OSC alcanzó los $ 80 mil millones en 2018 y todavía está creciendo, informó IFR, citando datos de Quantifi. Es probable que el aumento de la popularidad esté relacionado con tasas de interés históricamente bajas en todo el mundo y grandes cantidades de deuda con rendimientos negativos, particularmente en los mercados europeos.

Aunque los bancos se están preparando para ofrecer productos de alta ingeniería, un puñado de obstáculos se interponen en su camino. Una variable que aún no se ha finalizado es el costo de intercambiar créditos en la OSC administrada, así como quién pagará la sustitución, informó IFR. Los costos regulatorios para las ofertas complejas también podrían reducir sus retornos y arruinar el interés de los inversores.

«La pregunta es si pueden obtener los costos de cobertura y potencialmente el aumento de los costos regulatorios a un nivel en el que todo tenga sentido económicamente», dijo a IFR el cofundador de Astra Asset Management, Christian Adler.

Pagina Original:

https://markets.businessinsider.com/news/stocks/banks-plan-sell-toxic-product-financial-crisis-great-recession-cso-2020-1-1028852424



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