Grieta en los mercados financieros: la Fed de Nueva York imrpime $ 53 billones para rescatar el mercado

Las tasas de interés se dispararon el martes en un rincón de los mercados que el público rara vez nota, pero eso es fundamental para el funcionamiento del sistema financiero global.

El aumento en las tasas de préstamos a un día obligó a la Reserva Federal de Nueva York a rescatarlo con una operación especial destinada a aliviar el estrés en los mercados financieros.

Fue la primera operación de rescate de la Reserva Federal de Nueva York en una década, la última ocurrida a fines de 2008.

«No tiene precedentes, al menos en la era posterior a la crisis», dijo Mark Cabana, estratega de tasas del Bank of America Merrill Lynch.

El martes por la mañana, la Reserva Federal de Nueva York lanzó lo que se llama una «operación de repositorio durante la noche», durante la cual el banco central intenta aliviar la presión en los mercados mediante la compra de bonos del Tesoro y otros valores. El objetivo es inyectar dinero en el sistema para evitar que los costos de los préstamos sigan por encima del rango objetivo de la Reserva Federal.

El primer intento de la Reserva Federal de Nueva York fue cancelado debido a «dificultades técnicas». Minutos después, la Reserva Federal de Nueva York inyectó con éxito $ 53 mil millones en el sistema.

El episodio demuestra evidencia de tensiones emergentes en los mercados financieros y genera preocupación de que la Reserva Federal podría estar perdiendo su control sobre las tasas a corto plazo.

«Los mercados de financiación están claramente estresados», dijo Guy LeBas, director gerente de estrategia de renta fija de Janney Capital Markets. «Va a requerir una acción de la Fed».

La Fed de Nueva York anunció planes el martes por la noche para realizar otra operación de acuerdo de recompra el miércoles que apuntaría a recomprar hasta $ 75 mil millones adicionales.

Alza de tarifas

La tasa de los acuerdos de recompra durante la noche alcanzó el 5% el lunes, según datos de Refinitiv. Eso es un aumento del 2.29% a fines de la semana pasada y muy por encima del rango objetivo establecido en julio por la Reserva Federal, que es del 2% al 2.25%. El aumento continuó el martes, con una tasa nocturna que alcanzó un máximo del 10% antes de que la Fed de Nueva York interviniera.

Aunque no recibe tanta atención como el Dow o la tasa del Tesoro a 10 años, este mercado nocturno juega un papel central en las finanzas modernas. Permite a los bancos pedir prestado dinero de manera rápida y económica, por cortos períodos de tiempo, a menudo para comprar bonos como los bonos del Tesoro. Este mercado se derrumbó durante la crisis financiera de 2008.

Sin embargo, los analistas hicieron una distinción entre el período actual de estrés y lo que sucedió durante la crisis. En aquel entonces, los inversores estaban profundamente preocupados por la salud financiera de los bancos. Hoy en día, los bancos están obteniendo ganancias récord y los balances parecen sólidos.

No está claro qué es exactamente lo que está causando el estrés en el mercado nocturno, o cuánto durará.

«Nadie sabe por qué sucede esto», dijo en Twitter Jim Bianco, CEO de Bianco Research. «Si persiste más de otro día o dos, será un problema».

$ 1 trillon de déficit y pagando al Tío Sam

Hay algunas teorías

Cabana, el analista del Banco de América, culpó al aumento de las tasas de préstamos a un día de la Fed subestimando gravemente la cantidad de efectivo necesaria para mantener el sistema financiero funcionando sin problemas.

«La Fed acaba de cometer un error de política», dijo Cabana. «No hay suficiente efectivo en el sistema bancario para que los bancos puedan satisfacer todas sus necesidades de liquidez y regulación. No estoy tan preocupado, porque la Fed lo solucionará».

El catalizador del estrés, según Cabana, fue el hecho de que las compañías estadounidenses retiraron grandes sumas de dinero de los bancos para realizar pagos trimestrales de impuestos al Departamento del Tesoro de los Estados Unidos. Eso obligó a los bancos a reducir sus reservas en la Reserva Federal.

El aumento de la tasa también puede ser un síntoma del fuerte aumento de los bonos del Tesoro que se emiten para financiar al gobierno federal. El déficit federal se ha disparado a $ 1 billón este año fiscal debido a los recortes de impuestos y al aumento del gasto público.

Los bancos generalmente compran bonos del Tesoro mediante préstamos en el mercado nocturno. El salto en la emisión del Tesoro provocó un gran aumento en la demanda de financiamiento a corto plazo.

«El problema fundamental es que hay demasiados Tesoros por ahí», dijo Cabana. «Ambas partes tienen la culpa. El déficit de $ 1 billón mantendrá esto como un problema».

El regreso de QE?

Sin importar la causa, es posible que se necesiten más acciones de la Fed, incluidas las operaciones temporales adicionales de la Fed de Nueva York.

«Puede que tengan que hacer lo mismo mañana por la mañana», dijo LeBas.

La Fed también puede necesitar reducir el interés que paga sobre el exceso de reservas bancarias, o IOER. El Bank of America Merrill Lynch predijo que la Fed recortará esta tasa ligeramente el miércoles.

«Eso es como una curita», dijo Cabana.

Como una solución a más largo plazo, Barclays y Bank of America esperan que la Fed comience a expandir su balance nuevamente comprando Treasurys. El programa de compra de bonos de la Fed, conocido como flexibilización cuantitativa, o QE, se lanzó durante la crisis financiera para mantener los costos de endeudamiento extremadamente bajos. A medida que la economía se curó, la Fed cambió de rumbo y comenzó a reducir su balance.

Cabana no cree que la Fed llame a esto QE, aunque dijo que funcionará de la misma manera. El banco central aumentará su balance general comprando Treasurys.

«La Reserva Federal no admitirá esto», dijo Cabana, «pero parece y huele muchísimo a que la autoridad monetaria está financiando a la autoridad fiscal».

Pagina Original:

https://www.msn.com/en-us/money/markets/a-crack-just-emerged-in-the-financial-markets-the-new-york-fed-spends-dollar53-billion-to-rescue-the-overnight-lending-market/ar-AAHr9oG

 

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