La próxima crisis financiera (2019)

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Ni las pequeñas empresas ni el 90% inferior de los hogares pueden permitirse esta «mejor economía de la historia».

Después de 10 años de gozar sin precedentes, parte de la economía real finalmente se está sobrecalentando: los costos se están recalentando, el desempleo está en mínimos históricos, el optimismo de las pequeñas empresas es alto, y así sucesivamente, todos indicadores clásicos en los que se encuentra el tope de este ciclo.

Los activos financieros se han utilizado para alcanzar máximos históricos en la burbuja de todo. El bajón ha funcionado en acciones, bonos y bienes raíces: ¿qué más da?

Debajo de la superficie, la ola frenética ha plantado semillas de crisis financieras que han brotado y están a punto de florecer con un efecto devastador. Hay dos conceptos de nivel de sistema relacionados que iluminan la crisis venidera: la Curva-S y los efectos no lineales.

La curva en S (ilustrada a continuación) es visible tanto en sistemas naturales como humanos. La fase de impulso del rápido crecimiento / adopción es seguida por una fase lineal de madurez en la cual el crecimiento / adopción se ralentiza a medida que la dinámica llega a los rincones más alejados. audiencia / mercado: todo el mundo ya se resfrió, compró acciones de Apple, etc.

La etapa lineal de madurez es seguida por una fase de disminución que no es lineal. Lineal significa que 1 unidad de entrada produce 1 unidad de producción. No lineal significa que 1 unidad de entrada produce 100 unidades de salida. En el primer caso, mover 1 unidad de nieve despeja un camino modesto. En el segundo caso, mover 1 unidad de nieve desata una avalancha.

Las dos burbujas anteriores que encabezaron / aparecieron en 2000-01 y 2008-09 exhibieron dinámicas no lineales que asustaron a los bejabbers de las autoridades del banco central / estado acostumbradas a los sistemas lineales.

Presa del pánico, el ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, llevó las tasas de interés a mínimos históricos para inflar otra burbuja, asegurando así que la próxima burbuja manifestaría una devastación no lineal aún mayor.

Diez años después del Global Financial Meltdown 2008-09, los analistas todavía están tratando de entender qué sucedió. Por ejemplo, el nuevo libro Crashed: Cómo una década de crisis financieras cambió el mundo de Adam Tooze es un intento de autopsiar el colapso e investigar la mentalidad y las suposiciones que llevaron a los rescates y la frenética puesta en marcha de un tercer crédito / burbuja de activos. -la burbuja que está a punto de estallar con efectos no lineales aún mayores.

Esta es la naturaleza de la dinámica no lineal: todo está estrechamente ligado a todo lo demás. Los sistemas estrechamente ligados / conectados son hiper-coherentes, es decir, cada componente está estrechamente ligado / correlacionado con otros componentes.

Así es como el mercado de hipotecas subprime de tamaño relativamente modesto ($ 500 mil millones) casi derrocó a los $ 200 trillones del mercado financiero global.

Los enormes desequilibrios creados por 10 años de goose incesante desatarán una avalancha no lineal de reversiones a la media y rápida desaparición de los extremos. Considere el impacto en las coberturas, una función necesaria del sistema financiero. Con rendimientos tan bajos, el costo de la cobertura tiene un impacto negativo en los rendimientos, por lo que la cobertura ha sido abandonada, recortada o destilada hasta el pensamiento mágico (cortocircuitando la volatilidad como la cobertura «no se puede perder» para todas las circunstancias).

Con la volatilidad de cortocircuito siendo la cobertura única para todos, el valor de señalización de la volatilidad se ha distorsionado. Lo mismo puede decirse de otras medidas: el valor de la información de las señales financieras tradicionales se ha perdido debido a la manipulación y / o la pérdida.

La interconexión de los mercados globales significa que un pequeño incendio en un mercado distante puede convertirse rápidamente en una conflagración. Junte estos dos elementos y obtendrá una configuración perfecta para la crisis y el colapso: nadie sabe realmente nada porque las señales se han distorsionado, pero todos piensan que lo saben todo: venden la volatilidad y se dan de baja. Funciona muy bien hasta que no funciona.

Mientras tanto, debajo de la «mejor economía de la historia» la podredumbre se está acelerando. Este artículo sobre las fachadas vacías que proliferan en los vecindarios de la ciudad de Nueva York, This Space Available, menciona una dinámica de paso que es un ejemplo de las distorsiones que se desencadenarán en la próxima crisis financiera.

Desesperados por el rendimiento en el mundo de rendimiento casi nulo diseñado por los bancos centrales, los inversores se han acumulado en el sector inmobiliario comercial y pagado en exceso para los edificios a medida que las burbujas en rentas y valoraciones se expandieron en tándem.

Estos propietarios ahora están atrapados: sus prestamistas exigen arrendamientos a largo plazo que bloquean rentas irrecuperables, pero en el mundo real, ninguna empresa puede sobrevivir pagando rentas irrecuperables, y acordar arrendamientos a largo plazo en este ambiente es similar a suicidarse financieramente .

Si realmente quiere obtener ganancias, es imposible hacerlo pagando las tasas de alquiler comerciales actuales. Y si desea conservar la flexibilidad absolutamente crítica que deberá ajustar a medida que cambien las condiciones, no podrá firmar un contrato de arrendamiento a largo plazo. Todos los que firmen hoy un contrato de arrendamiento a largo plazo se declararán en bancarrota en 2019 cuando la recesión recorta las ventas pero los gastos no cambian.

En otras palabras, ni las pequeñas empresas ni el 90% de los hogares pueden permitirse esta «mejor economía de todos los tiempos». Los mercados financieros se han desconectado completamente de la realidad, y el proceso de reconexión desenredará todos los desequilibrios y extremos y desinflará todas las burbujas interconectadas.

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El pensamiento convencional que se desempeña bien en épocas lineales está desastrosamente preparado para navegar eras no lineales como la que entraremos en 2019, justo a tiempo.

 

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